怎么购买新导游房卡2026年01月27日 06时34分49秒
【央视新闻客户端】
文|新浪财经上海站 十里
在互联网助贷监管重锤落地的第三个月，一笔横跨十年的跨界投资，终于迎来了结局。
1月24日，分众传媒（002027.SZ）发布公告称，对联营公司数禾科技计提长期股权投资减值准备21.53亿元，并以7.91亿元对价彻底退出该项目。这意味着，这场始于2016年的金融科技布局，最终以超过73%的减值率黯然收场。
几个月前，这笔投资还没有显露出任何危机迹象。2025年上半年，数禾科技实现营收70.03亿元，净利润6.31亿元，仍是分众财务报表中一块稳定贡献的资产。
但到了四季度，在监管新规落地后，数禾单季净亏损迅速扩大至6.84亿元，盈利逻辑发生断裂，资产价值被快速重估。
这场反转的起点，来自一纸监管文件。
2025年10月1日，国家金融监督管理总局发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式施行。业内将其称为“助贷最严新规”。新规明确要求商业银行强化自主风控能力，对助贷机构的业务资质、风险分担机制和合作边界作出严格约束，直接重塑了互联网助贷行业的运行规则。
而数禾，正处在这场规则重构的中心。
作为一家以智能零售金融解决方案为核心的金融科技公司，数禾的主要业务模式，是为持牌金融机构提供获客、大数据风控及贷后管理服务，旗下产品“还呗”长期深耕C端现金分期与场景消费分期。这一模式，在监管环境宽松阶段具备较强的规模扩张能力，也支撑了数禾此前持续多年的盈利表现。但在新规落地后，合作银行迅速收紧合作门槛，业务规模被迫压缩，获客与风控成本同步抬升。
公告显示，分众委托中联资产评估对数禾股权进行评估。截至2025年12月31日，分众所持54.97%数禾股权账面价值为29.44亿元，而评估值仅为7.82亿元，减值率高达73.45%。随后，分众决定以7.91亿元价格清仓退出，并已收到4.04亿元首付款，所委派董事亦同步辞任。
这笔投资为何会让分众付出如此沉重的代价，答案并不只在监管本身。
时间回到2016年，分众以1亿元取得数禾70%股份，将其纳入控股子公司，正式跨界金融科技领域。随后数年，数禾经历多轮融资、员工持股计划及股份回购，分众的持股比例一度被稀释至41.99%，公司会计处理也随之转为权益法核算。
在之后的资本操作中，分众持股比例又被动回升至54.97%，表面上重新回到控股地位，但治理结构却未随之改变。数禾公司章程约定，重大事项需获得三分之二以上表决权通过，而分众在董事会中的席位始终未过半。这使得分众在经营层面始终处于“控股不控权”的状态，无法对业务方向和风险暴露作出实质性干预。
在行业顺风期，这一结构并未显现问题。2019年至2025年三季度，数禾持续盈利，投资账面亦未发生减值。但当监管环境突变，盈利模型被快速推翻时，分众也失去了提前止损的空间。
对分众而言，清仓数禾意味着一次代价高昂的止损。21.53亿元减值准备，预计将直接减少其2025年归母净利润21.53亿元，约占2024年归母净利润的三成。、
截至1月26日收盘，分众传媒股价报收于7.42元/股，总市值为1071.61亿元。
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